中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 1 季度报告 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 1 季度报告 2015 年 3 月 31 日 基金管理人：中银基金管理有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一五年四月二十二日 1 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 1 季度报告 §1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2015 年 4 月 20 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容 不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保 证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策 前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2015 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。 §2 基金产品概况 基金简称 中银价值混合 场内简称 中银价值 基金主代码 163810 交易代码 163810 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2010 年 8 月 25 日 报告期末基金份额总额 332,118,677.97 份 投资目标 在主动灵活的资产配置和动态行业配置基础上，精选 价值相对低估的优质上市公司股票，力求获得基金资 产的长期稳健增值。 投资策略 本基金采用灵活积极的资产配置和股票投资策略。在 资产配置中，通过以宏观经济及宏观经济政策分析为 核心的情景分析法来确定投资组合中股票、债券和现 2 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 1 季度报告 金类资产等的投资范围和比例，并结合对市场估值、 流动性、投资主体行为、市场情绪等因素的综合判断 进行灵活调整；在行业选择中，基于动态的行业相对 价值比较，发掘估值优势行业；在股票投资中，采取 “自下而上”的策略，优选价值相对低估的优质公司股 票构建投资组合，并辅以严格的投资组合风险控制， 以获得长期持续稳健的投资收益。 业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×60% + 上证国债指数收益率 ×40% 风险收益特征 本基金是混合型基金，预期风险收益水平低于股票型 基金，高于债券型基金和货币市场基金。 基金管理人 中银基金管理有限公司 基金托管人 招商银行股份有限公司 §3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位：人民币元 报告期 主要财务指标 (2015 年 1 月 1 日-2015 年 3 月 31 日) 1.本期已实现收益 111,142,785.99 2.本期利润 140,136,962.12 3.加权平均基金份额本期利润 0.3087 4.期末基金资产净值 533,850,045.52 5.期末基金份额净值 1.607 注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允 价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公 允价值变动收益。 2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实 3 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 1 季度报告 际收益水平要低于所列数字。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较 业绩比 业绩比较 净值增 净值增 较基准 基准收益 阶段 长率标 ①-③ ②-④ 长率① 收益率 率标准差 准差② ③ ④ 过去三个月 25.94% 1.51% 9.48% 1.10% 16.46% 0.41% 3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收 益率变动的比较 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2010 年 8 月 25 日至 2015 年 3 月 31 日) 注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至建仓结 束时本基金的各项投资比例已达到基金合同第十二部分（二）的规定，即本基金 投资组合中股票资产占基金资产的30-80%，债券资产占基金资产的0-65%，其中， 基金持有全部权证的市值不超过基金资产净值的3%，基金持有的现金以及到期 日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，其他金融工具的投资比例 符合法律法规和监管机构的规定。 4 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 1 季度报告 §4 管理人报告 4.1 基金经理(或基金经理小组)简介 任本基金的基金经理期限 证券从业年 姓名 职务 说明 任职日期 离任日期 限 中银基金管理有限公司 研究部总经理，董事 （Director），经济学博 士。曾任长江证券研究 员、长江证券研究所投 本基金的基金 资策略分析师。2006 年 经理、中银中小 加入中银基金管理有限 张发余 盘基金基金经 2010-08-25 - 14 公司，2010 年 8 月至今 理、公司研究部 任中银价值基金基金经 总经理 理，2014 年 3 月至今任 中银中小盘基金基金经 理。具有 14 年证券从业 年限。具备基金、证券 从业资格。 数量经济学硕士。2010 年加入中银基金管理有 限公司，曾任研究员、 基金经理助理、专户投 本基金的基金 邬炜 2015-03-30 - 5 资经理。2015 年 3 月至 经理 今任中银价值基金基金 经理。具有 5 年证券从 业年限。具备基金从业 资格。 注：1、首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日，非首任基金经理的“任职 日期”为根据公司决定确定的聘任日期，基金经理的“离任日期”均为根据公司决 定确定的解聘日期； 2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相 关规定。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有 关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持 5 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 1 季度报告 有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人 利益的行为。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》， 公司制定了《中银基金管理有限公司公平交易管理办法》，建立了《新股询价申 购和参与公开增发管理办法》、《债券询价申购管理办法》、《集中交易管理办法》 等公平交易相关制度体系，通过制度确保不同投资组合在投资管理活动中得到公 平对待，严格防范不同投资组合之间进行利益输送。公司建立了投资决策委员会 领导下的投资决策及授权制度，以科学规范的投资决策体系，采用集中交易管理 加强交易执行环节的内部控制，通过工作制度、流程和技术手段保证公平交易原 则的实现；通过建立层级完备的公司证券池及组合风格库，完善各类具体资产管 理业务组织结构，规范各项业务之间的关系，在保证各投资组合既具有相对独立 性的同时，确保其在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的机 会；通过对异常交易行为的实时监控、分析评估、监察稽核和信息披露确保公平 交易过程和结果的有效监督。 本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定，确保本公 司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投 资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度 执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。 4.3.2 异常交易行为的专项说明 本报告期内，本基金未发现异常交易行为。 本报告期内，基金管理人未发生所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反 向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。 4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析 1.宏观经济分析 国外经济方面，全球经济步入较为稳定但缓慢的复苏通道，美国仍是表现相 对最好的经济体。从领先指标来看，一季度美国 ISM 制造业 PMI 指数维持在扩 6 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 1 季度报告 张区间，但缓慢回落至 51.5 水平，同时就业市场继续改善，失业率降至 5.5%水 平。一季度欧元区经济复苏步伐有所加快，制造业 PMI 指数稳步回升至 52.2， CPI 依然处于通缩状态，但程度有所减轻。美国仍是全球复苏前景最好的经济体， 美联储加息预期有所上升，美元指数走强。 国内经济方面，在前期政策刺激及国际大宗商品价格企稳的影响下，经济领 先指标震荡企稳，但下行压力并未消除。具体来看，领先指标制造业 PMI 缓慢 攀升至扩张区间 50.1 水平，同步指标工业增加值同比增速 1-2 月累计增长 6.8%， 创下 2009 年以来新低水平。从经济增长动力来看，拉动经济的三驾马车以下滑 为主：出口增速上升至 15%，消费增速继续回落至 10.7，而固定资产投资增速全 面下行至 13.9 低位。通胀方面，CPI 通缩预期有所修正，企稳于 1.0%之上水平， PPI 环比跌幅有所缩窄，同比跌幅继续扩大至-4.8%。 2.行情回顾 一季度国内股市继续延续牛市行情，个股大面积普涨。上证指数一季度上涨 超过 500 点，涨幅约 15.87%，创业板指数在经过去年四季度的调整之后大幅攀 升，指数突破 2300 点，涨幅 58.67%，相比去年四季度而言，成长股表现更加突 出。 3.运行分析 报告期内，基金始终保持高仓位运作，且降低了对蓝筹股的配置，大幅增加 创新和改革两个领域的持仓，获得稳健的投资回报。 4.4.2 报告期内基金的业绩表现 截至 2015 年 3 月 31 日为止，本基金的单位净值为 1.607 元，本基金的累计 单位净值为 1.627 元。季度内本基金份额净值增长率为 25.94%，同期业绩比较基 准收益率为 9.48%。 4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望未来，全球经济有望在美国经济的拉动下维持缓慢复苏的态势，但美联 储货币政策从紧的节奏稳步加速，国际资本流出新兴市场经济体的压力可能进一 步抬升，新兴市场金融体系稳定性面临考验。 鉴于对当前经济和通胀增速的判断，经济增速下滑压力仍未消退，但财政政 策、信贷投放、房地产政策放松有望继续，加之货币政策稳健配置，或将对二季 7 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 1 季度报告 度经济企稳形成一定支撑。中央经济工作会议定调“积极的财政政策更加有力， 稳健的货币政策松紧适度”，两会政府工作报告进一步明确全年经济工作目标为 GDP 增速 7.0%左右、CPI 增速 3.0%、M2 增速 13%、赤字率 2.3%，要求积极的 财政政策加力增效且稳健的货币政策松紧适度。预计财政政策力度将有所增大， 货币政策继续稳健操作，宏观调控注重引导经济增速平稳放缓，产业结构进一步 升级。公开市场方面，二季度自然到期回笼资金量较小，在近期经济下行压力未 减的情况下，预计货币政策维持中性偏松基调，公开市场方面注重维持流动性环 境平稳。社会融资方面，防范金融风险及规范表外融资的政策思路延续，商业银 行风险偏好及实体企业融资需求匹配度下降，预计表外融资自发扩张的动力依然 有限，而表内信贷投放或将在政策鼓励下继续扩张，社会融资总量大概率上仍将 维持较为平稳的增长。 对于证券市场而言，利率下行、改革推进的逻辑没有发生改变，我们认为这 将继续推升市场估值和企业盈利，维持对股票市场的乐观判断。 具体地，基金重点布局两大领域的投资机会：第一，“互联网+”在各领域的 延伸。第二，国家战略和改革的推进。 作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造 应有的回报。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 本基金在报告期内未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百 人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%) 1 权益投资 422,371,642.73 76.25 其中：股票 422,371,642.73 76.25 2 固定收益投资 106,850,605.60 19.29 其中：债券 106,850,605.60 19.29 8 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 1 季度报告 资产支持证券 - - 3 贵金属投资 - - 4 金融衍生品投资 - - 5 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资产 - - 6 银行存款和结算备付金合计 21,255,830.12 3.84 7 其他各项资产 3,486,527.35 0.63 8 合计 553,964,605.80 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 194,377,923.43 36.41 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - - E 建筑业 16,510,790.00 3.09 F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 119,288,526.76 22.34 J 金融业 41,120,653.00 7.70 K 房地产业 44,957,862.54 8.42 L 租赁和商务服务业 - - M 科学研究和技术服务业 6,115,887.00 1.15 N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 - - S 综合 - - 合计 422,371,642.73 79.12 9 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 1 季度报告 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(％) 1 000024 招商地产 1,364,841 44,957,862.54 8.42 2 600271 航天信息 801,509 41,646,407.64 7.80 3 300253 卫宁软件 179,250 29,235,675.00 5.48 4 601166 兴业银行 1,560,900 28,658,124.00 5.37 5 002405 四维图新 692,230 28,242,984.00 5.29 6 300183 东软载波 356,117 24,312,107.59 4.55 7 300088 长信科技 1,079,250 23,678,745.00 4.44 8 601688 华泰证券 413,900 12,462,529.00 2.33 9 002678 珠江钢琴 644,107 12,147,858.02 2.28 10 600699 均胜电子 351,150 11,984,749.50 2.24 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例(％) 1 国家债券 - - 2 央行票据 - - 3 金融债券 39,594,000.00 7.42 其中：政策性金融债 39,594,000.00 7.42 4 企业债券 - - 5 企业短期融资券 - - 6 中期票据 - - 7 可转债 67,256,605.60 12.60 8 其他 - - 9 合计 106,850,605.60 20.02 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 占基金资产净 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 值比例(％) 1 140213 14 国开 13 300,000 30,000,000.00 5.62 2 128009 歌尔转债 137,100 22,591,338.00 4.23 3 113501 洛钼转债 96,220 16,849,084.20 3.16 4 113008 电气转债 119,650 16,612,206.00 3.11 5 110023 民生转债 81,620 11,203,977.40 2.10 10 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 1 季度报告 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券 投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明 细 本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金报告期内未参与股指期货投资。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策 本基金投资范围未包括股指期货，无相关投资政策。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.1 本期国债期货投资政策 本基金投资范围未包括国债期货，无相关投资政策。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金报告期内未参与国债期货投资。 5.10.3 本期国债期货投资评价 本基金报告期内未参与国债期货投资，无相关投资评价。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查， 或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。 5.11.3 其他各项资产构成 序号 名称 金额(元) 11 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 1 季度报告 1 存出保证金 749,191.02 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 1,284,604.98 5 应收申购款 1,452,731.35 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 3,486,527.35 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 占基金资产 序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 净值比例(%) 1 110023 民生转债 11,203,977.40 2.10 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 流通受限部分的 占基金资产净 序号 股票代码 股票名称 流通受限情况说明 公允价值(元) 值比例(%) 1 600271 航天信息 41,646,407.64 7.80 重大事项停牌 2 300183 东软载波 24,312,107.59 4.55 重大事项停牌 3 300088 长信科技 23,678,745.00 4.44 重大事项停牌 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分 由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动 单位：份 本报告期期初基金份额总额 633,464,258.59 本报告期基金总申购份额 35,662,748.14 减：本报告期基金总赎回份额 337,008,328.76 本报告期基金拆分变动份额 - 12 中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金 2015 年第 1 季度报告 本报告期期末基金份额总额 332,118,677.97 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内基金管理人未持有本基金份额。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或买卖本基金。 §8 备查文件目录 8.1 备查文件目录 1、《中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》 2、《中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》 3、《中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金托管协议》 4、中国证监会要求的其他文件 8.2 存放地点 基金管理人和基金托管人的办公场所， 并登载于基金管理人网站 www.bocim.com。 8.3 查阅方式 投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人办公场所免费查阅，也可登 录基金管理人网站 www.bocim.com 查阅。 中银基金管理有限公司 二〇一五年四月二十二日 13