万家惠利债券型证券投资基金 2023年第4季度报告 2023年12月31日 基金管理人：万家基金管理有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司 报告送出日期：2024年1月19日 §1 重要提示基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2024年1月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2023年10月1日起至12月31日止。 §2 基金产品概况基金简称 万家惠利债券 基金主代码 016421 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2022年10月25日 报告期末基金份额总额 500,258,699.96份 投资目标 在严格控制风险并保持良好流动性的基础上，力争为投资者提供长期稳定的投资回报。 投资策略 1、资产配置策略；2、利率预期策略；3、期限结构配置策略；4、属类配置策略；5、债券品种选择策略；6、股票投资策略；7、公开发行的证券公司短期公司债券投资策略；8、可转换债券和可交换债券投资策略；9、国债期货投资策略；10、信用衍生品投资策略。 业绩比较基准 中债新综合指数（全价）收益率×90%+沪深300指数收益率×5%+恒生指数收益率×5% 风险收益特征 本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率理论上低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。 本基金可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。 基金管理人 万家基金管理有限公司 基金托管人 中国农业银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 万家惠利债券A 万家惠利债券C 下属分级基金的交易代码 016421 016422 报告期末下属分级基金的份额总额 354,795,531.01份 145,463,168.95份 §3 主要财务指标和基金净值表现3.1 主要财务指标单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2023年10月1日-2023年12月31日） 万家惠利债券A 万家惠利债券C 1.本期已实现收益 -1,560,967.78 -753,005.84 2.本期利润 547,374.65 62,180.72 3.加权平均基金份额本期利润 0.0015 0.0004 4.期末基金资产净值 354,468,174.05 144,632,879.05 5.期末基金份额净值 0.9991 0.9943 注：1、上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较万家惠利债券A 阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④ 过去三个月 0.18% 0.12% 0.19% 0.11% -0.01% 0.01% 过去六个月 -0.85% 0.12% -0.26% 0.10% -0.59% 0.02% 过去一年 -0.11% 0.11% 0.64% 0.10% -0.75% 0.01% 自基金合同 生效起至今 -0.09% 0.10% 1.60% 0.12% -1.69% -0.02% 万家惠利债券C 阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④ 过去三个月 0.08% 0.12% 0.19% 0.11% -0.11% 0.01% 过去六个月 -1.05% 0.12% -0.26% 0.10% -0.79% 0.02% 过去一年 -0.52% 0.11% 0.64% 0.10% -1.16% 0.01% 自基金合同 生效起至今 -0.57% 0.10% 1.60% 0.12% -2.17% -0.02% 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较注：本基金于2022年10月25日成立，根据基金合同规定，基金合同生效后六个月内为建仓期。建仓期结束时各项资产配置比例符合法律法规和基金合同要求。报告期末各项资产配置比例符合法律法规和基金合同要求。 §4 管理人报告4.1 基金经理（或基金经理小组）简介姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明 任职日期 离任日期 陈奕雯 万家增强收益债券型证券投资基金、万家安弘纯债一年定期开放债券型证券投资基金、万家家享中短债债券型证券投资基金、万家强化收益定期开放债券型证券投资基金、万家恒瑞18个月定期开放债券型证券投资基金、万家惠利债券型证券投资基金、万家稳安60天持有期债券型证券投资基金、万家稳鑫30天滚动持 2022年10月25日 - 9.5年 国籍：中国；学历：清华大学金融专业硕士，2015年3月入职万家基金管理有限公司，现任固定收益部基金经理，历任固定收益部研究员、基金经理助理。曾任上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司无抵押产品部产品开发岗、企划岗等职。 有短债债券型证券投资基金的基金经理 张永强 万家创业板指数增强型证券投资基金、万家惠利债券型证券投资基金、万家招瑞回报一年持有期混合型证券投资基金、万家瑞丰灵活配置混合型证券投资基金的基金经理 2023年8月1日 - 8.5年 国籍：中国；学历：复旦大学基础数学专业硕士，2019月7月入职万家基金管理有限公司，现任量化投资部基金经理，历任量化投资部研究员、投资经理。曾任上海恒生聚源数据服务有限公司研发中心指标算法研究员，上海元普投资管理有限公司量化投资部量化策略研究员，上海寻乾资产管理有限公司量化投资部量化策略研究员，巨杉(上海)资产管理有限公司量化投资部量化策略研究员等职。 章恒 万家双利债券型证券投资基金、万家惠利债券型证券投资基金、万家民丰回报一年持有期混合型证券投资基金、万家颐和灵活配置混合型证券投资基金、万家颐德一年持有期混合型证券投资 2022年10月25日 2023年11月9日 16.5年 国籍：中国；学历：清华大学计算机科学与技术专业硕士，2019年1月再次入职万家基金管理有限公司，现任权益投资部基金经理，历任投资研究部研究员、专户投资部投资经理。曾任东方基金管理有限公司投研部研究员，天弘基金管理有限公司投研部研究员，万家基金管理有限公司投资研究部研究员、基金经理，上海合象资产管理有限公司总经理兼投资总监等职。 基金、万家颐远均衡一年持有期混合型发起式证券投资基金的基金经理 注：1、此处的任职日期和离任日期均以公告为准。 2、证券从业的含义遵从行业协会的相关规定。 4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况 本报告期末，本基金经理未兼任私募资产管理计划的投资经理，故本项不适用。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明本报告期内，本基金管理人严格遵守基金合同、《证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等法律、法规和监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金持有人谋取最大利益，没有损害基金持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明4.3.1 公平交易制度的执行情况根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，公司制定了《公平交易管理办法》和《异常交易监控及报告管理办法》等规章制度，涵盖了研究、授权、投资决策和交易执行等投资管理活动的各个环节，确保公平对待不同投资组合，防范导致不公平交易以及利益输送的异常交易发生。 公司制订了明确的投资授权制度，并建立了统一的投资管理平台，确保不同投资组合获得公平的投资决策机会。实行集中交易制度，对于交易所公开竞价交易，执行交易系统中的公平交易程序；对于债券一级市场申购、非公开发行股票申购等非集中竞价交易，原则上按照价格优先、比例分配的原则对交易结果进行分配；对于银行间交易，按照时间优先、价格优先的原则公平公正的进行询价并完成交易。为保证公平交易原则的实现，通过制度规范、流程审批、系统风控参数设置等进行事前控制，通过对投资交易系统的实时监控进行事中控制，通过对异常交易的监控和分析实现事后控制。 4.3.2 异常交易行为的专项说明本报告期内未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。 本报告期内，本公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有11次，均为量化投资组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析权益部分： 2023年四季度，A股市场面临着来自海外资金流出与投资者信心不足带来的压力，整体表现震荡下行；中信一级行业综合、煤炭、电子表现较好，而地产相关的建材、房地产表现不佳。四季度，各部委及地方政府具体政策陆续落地，地产政策仍在继续发力，叠加财政部上调赤字率、增发1万亿国债，一系列稳增长措施有利于经济企稳回升。 展望后市，海外方面，全球权益市场对美联储降息预期整体偏乐观，海外流动性改善有助于股票估值抬升。国内方面，A股市场前期经历连续回调后，估值处于历史低位，市场对于悲观因素进行了充分定价，当前具有较高的配置性价比；国内政策继续宽松助力稳增长，12月份多家银行下调存款利率，反映市场流动性宽松预期，2023年12月28日，财政部部长蓝佛安在专题报告中表示，2024 年积极的财政政策将适度加力、提质增效。总体来看，当前A股整体估值处于历史低位，随着美债利率下行、国内稳增长继续发力，未来A股指数有望开启震荡向上趋势。 本产品股票部分的投资策略为主动量化选股策略，目标是力争跑赢偏股混合型基金指数，运用量化选股模型和行业配置策略，来主动适应不同的市场风格，前瞻性选股，提高选股胜率，力争能获得长期稳定的超额收益(相对偏股混合型基金指数)。万家惠利的股票投资在行业和风格配置上相对均衡，在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。 债券部分： 2023年四季度基本面情况大体呈现阶段性见顶回落的态势，从生产端到消费端的宏观数据均出现边际下滑，通胀持续超预期下行则较为明显地超出市场预期。债券市场走势较好地反映了基本面的变化，流动性的因素也对市场走势形成了扰动，整体看四季度市场波动性依然较大。10月上旬市场走势延续了9月末的弱势，特殊再融资债的快速发行对资金面形成较明显的扰动。此外，特别国债发行与赤字率的调升也使得市场对2023年内及2024年上半年基本面有了更强的预期，而财政突破原有赤字管理框架表明财政手段在稳增长中重要性的提升，叠加货币政策的阶段性缺位，尤其10月末跨月资金价格一度有较大涨幅，使得市场形成宽财政稳货币的政策预期，对流动性的预期转差。此后中央金融工作会议前后，货币增速高于经济增速、空转套利现象等讨论高频出现，市场对流动性的预期进一步转差，但经济数据已经出现相对广泛的走弱情况，因此收益率的上行并未从短端明显传导至长端，收益率曲线走平。进入12月，市场进一步交易基本面数据，中长端收益率下行，但短端受制于银行体系持续性的负债压力，收益率仍处在高位，曲线进一步走平。直到12月下旬央行开始投放跨年资金，流动性边际转松，曲线短时间内快速陡峭化。 本产品四季度仍以配置高等级信用债为主，并适当拉长了组合久期获取资本利得。 展望后市，我们认为债券资产中期内仍无系统性风险。当前基本面尚未有明显好转，因此修正长端资产定价对基本面的预期较为合理。考虑到2023年市场对基本面的预期和定价经历过高开低走，2024年市场较难在经济数据没有跟进的情况下仅因为预期而走出收益大幅上行的行情，对债券市场中期方向判断的变化在基本面拐点的右侧，但目前尚未看到。而中短端与资金面情况关联度较高，考虑到开年银行体系负债持续压力边际降低、资产投放压力在监管指导下预计同比也有所减弱，流动性出现收紧的可能性不高，虽然市场对于2024年1月月中是否降息的博弈预计仍会有反复，但实际加权资金价格维持平稳的可能性较大，中短端资产定价仍有支撑。中期来看，我们对货币政策仍保持乐观，资金面预计至少不会成为市场走势的掣肘。当然，我们也关注到，政策面发力的力度增强、节奏加快，尤其是保障房等重点投资领域近期进展较多，而央行也通过PSL给予流动性支持。我们将持续关注市场预期对此的响应，灵活调整组合加以应对。本基金将持续积极关注市场机会，在严控风险的前提下为持有人获取较好的投资回报。 4.5 报告期内基金的业绩表现截至本报告期末万家惠利债券A的基金份额净值为0.9991元，本报告期基金份额净值增长率为0.18%，同期业绩比较基准收益率为0.19%；截至本报告期末万家惠利债券C的基金份额净值为0.9943元，本报告期基金份额净值增长率为0.08%，同期业绩比较基准收益率为0.19%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明本报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元情形。 §5 投资组合报告5.1 报告期末基金资产组合情况序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 47,560,624.80 9.47 其中：股票 47,560,624.80 9.47 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 430,822,939.58 85.83 其中：债券 430,822,939.58 85.83 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 13,401,905.39 2.67 其中：买断式回购的买入返售金融资产 - - 7 银行存款和结算备付金合计 8,758,000.12 1.74 8 其他资产 1,422,687.06 0.28 9 合计 501,966,156.95 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 67,996.00 0.01 C 制造业 36,591,278.66 7.33 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 2,044,762.00 0.41 E 建筑业 - - F 批发和零售业 2,196,014.00 0.44 G 交通运输、仓储和邮政业 145,366.00 0.03 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 4,424,892.77 0.89 J 金融业 - - K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 193,502.00 0.04 M 科学研究和技术服务业 1,474,982.37 0.30 N 水利、环境和公共设施管理业 25,897.00 0.01 O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 60,200.00 0.01 R 文化、体育和娱乐业 335,734.00 0.07 S 综合 - - 合计 47,560,624.80 9.53 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合本基金本报告期末未持有港股通投资股票投资组合。 5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 600163 中闽能源 410,000 1,791,700.00 0.36 2 300709 精研科技 23,000 717,370.00 0.14 3 300308 中际旭创 6,300 711,333.00 0.14 4 002261 拓维信息 47,000 706,880.00 0.14 5 300213 佳讯飞鸿 98,000 705,600.00 0.14 6 000977 浪潮信息 21,100 700,520.00 0.14 7 002050 三花智控 23,800 699,720.00 0.14 8 688169 石头科技 2,455 694,642.25 0.14 9 600418 江淮汽车 42,600 687,990.00 0.14 10 300394 天孚通信 7,500 686,400.00 0.14 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 国家债券 32,917,658.10 6.60 2 央行票据 - - 3 金融债券 112,688,175.81 22.58 其中：政策性金融债 51,332,912.57 10.29 4 企业债券 20,271,701.92 4.06 5 企业短期融资券 151,783,192.35 30.41 6 中期票据 112,962,343.17 22.63 7 可转债（可交换债） 199,868.23 0.04 8 同业存单 - - 9 其他 - - 10 合计 430,822,939.58 86.32 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%） 1 102100367 21兆润投资MTN001 300,000 30,980,222.95 6.21 2 230206 23国开06 300,000 30,388,180.33 6.09 3 230205 23国开05 200,000 20,944,732.24 4.20 4 042380249 23一汽租赁CP001 200,000 20,421,693.99 4.09 5 102101305 21张家公资MTN001 200,000 20,383,497.27 4.08 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细本基金本报告期末未持有资产支持证券。 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明5.9.1 本期国债期货投资政策本基金按照风险管理原则、以套期保值为目的，参与国债期货投资。本基金可基于谨慎原则，运用国债期货对基本投资组合进行管理，提高投资效率。本基金主要采用流动性好、交易活跃的国债期货合约，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。 5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细本基金本报告期末未持有国债期货。 5.9.3 本期国债期货投资评价本基金本报告期内未投资国债期货。 5.10 投资组合报告附注5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形本报告期内，本基金投资的前十名证券的发行主体不存在被监管部门立案调查的，在报告编制日前一年内也不存在受到公开谴责、处罚的情况。 5.10.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库本基金投资的前十名股票中，不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。 5.10.3 其他资产构成序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 33,959.69 2 应收证券清算款 1,368,657.53 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 20,069.84 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 1,422,687.06 5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分本基金由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动单位：份 项目 万家惠利债券A 万家惠利债券C 报告期期初基金份额总额 396,950,709.28 151,394,376.37 报告期期间基金总申购份额 315,367.97 23,725,508.10 减:报告期期间基金总赎回份额 42,470,546.24 29,656,715.52 报告期期间基金拆分变动份额（份额减 少以“-”填列） - - 报告期期末基金份额总额 354,795,531.01 145,463,168.95 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况报告期内基金管理人未发生运用固有资金申赎及买卖本基金的情况。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细报告期内基金管理人未发生运用固有资金申赎及买卖本基金的情况。 §8 影响投资者决策的其他重要信息8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况本基金本报告期内未出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。 §9 备查文件目录9.1 备查文件目录1、中国证监会批准本基金发行及募集的文件。 2、《万家惠利债券型证券投资基金基金合同》。 3、《万家惠利债券型证券投资基金托管协议》。 4、万家惠利债券型证券投资基金2023年第4季度报告原文。 5、万家基金管理有限公司批准成立文件、营业执照、公司章程。 6、万家基金管理有限公司董事会决议。 7、本报告期内在中国证监会指定媒介公开披露的基金净值、更新招募说明书及其他临时公告。 9.2 存放地点基金管理人和基金托管人的住所，并登载于基金管理人网站：www.wjasset.com。 9.3 查阅方式投资者可在营业时间至基金管理人办公场所免费查阅或登录基金管理人网站查阅。 万家基金管理有限公司 2024年1月19日