天治研究驱动灵活配置混合型证券投资基金 2023年第2季度报告 2023年06月30日 基金管理人:天治基金管理有限公司 基金托管人:中信银行股份有限公司 报告送出日期:2023年07月20日 §1 重要提示基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中信银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2023年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本基金于2015年6月9日由天治稳定收益债券型证券投资基金通过转型变更而来。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2023年4月1日起至6月30日止。 §2 基金产品概况基金简称 天治研究驱动混合 基金主代码 350009 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2015年06月09日 报告期末基金份额总额 66,389,580.07份 投资目标 通过持续、系统、深入、全面的基本面研究，挖掘具有长期发展潜力和估值优势的上市公司，实现基金资产的长期稳定增值。 投资策略 本基金将优先考虑股票类资产的配置，通过精选策略构造股票组合，剩余资产将配置于固定收益类和现金类等大类资产上。 业绩比较基准 沪深300指数收益率×60%+1年期定期存款利率(税后)×40% 风险收益特征 本基金为混合型基金，属于证券投资基金中较高预期风险、较高预期收益的品种，其预期风险收益水平高于债券型基金及货币市场基金，低于股票型基金。 基金管理人 天治基金管理有限公司 基金托管人 中信银行股份有限公司 下属分级基金的基金简称 天治研究驱动混合A 天治研究驱动混合C 下属分级基金的交易代码 350009 002043 报告期末下属分级基金的份额总 额 31,984,840.78份 34,404,739.29份 §3 主要财务指标和基金净值表现3.1 主要财务指标单位：人民币元 主要财务指标 报告期(2023年04月01日 - 2023年06月30日) 天治研究驱动混合A 天治研究驱动混合C 1.本期已实现收益 3,992,185.19 3,997,967.07 2.本期利润 -1,215,280.00 -2,142,412.00 3.加权平均基金份额本期利润 -0.0349 -0.0509 4.期末基金资产净值 79,451,859.08 78,106,104.48 5.期末基金份额净值 2.484 2.270 注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 3.2 基金净值表现3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较天治研究驱动混合A净值表现 阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④ 过去三个月 -1.55% 2.39% -3.08% 0.50% 1.53% 1.89% 过去六个月 40.66% 2.37% -0.19% 0.51% 40.85% 1.86% 过去一年 23.28% 2.23% -8.81% 0.59% 32.09% 1.64% 过去三年 39.08% 1.92% -3.35% 0.72% 42.43% 1.20% 过去五年 115.63% 1.71% 10.52% 0.74% 105.11% 0.97% 自基金合同 生效起至今 128.94% 1.38% 19.44% 0.58% 109.50% 0.80% 天治研究驱动混合C净值表现 阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④ 过去三个月 -1.60% 2.39% -3.08% 0.50% 1.48% 1.89% 过去六个月 41.08% 2.36% -0.19% 0.51% 41.27% 1.85% 过去一年 24.86% 2.23% -8.81% 0.59% 33.67% 1.64% 过去三年 39.95% 1.92% -3.35% 0.72% 43.30% 1.20% 过去五年 115.37% 1.71% 10.53% 0.74% 104.84% 0.97% 自基金合同 生效起至今 108.64% 1.42% 17.91% 0.60% 90.73% 0.82% 3.2.2 自基金转型以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较§4 管理人报告4.1 基金经理（或基金经理小组）简介姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明 任职日期 离任日期 许家涵 公司副总经理兼投资总监、本基金基金经理、天治低碳经济灵活配置混合型证券投资基金基金经理、天治稳健双盈债券型证券投资基金基金经理、天治核心成长混合型证券投资基金(LOF)基金经理 2022-04-06 - 17年 经济学、文学双学士，具有基金从业资格。2005年7月至2007年9月就职于吉林省信托有限责任公司任自营资金部职员，2007年9月至今就职于天治基金管理有限公司，曾任交易员、交易部总监助理、交易部副总监、交易部总监、权益投资部总监。 4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》和其他相关法律法规的规定以及《天治研究驱动灵活配置混合型证券投资基金基金合同》、《天治研究驱动灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，为基金份额持有人谋求利益。本基金管理人通过不断完善法人治理结构和内部控制制度，加强内部管理，规范基金运作。本报告期内，基金运作合法合规，没有发生损害基金份额持有人利益的行为。 4.3 公平交易专项说明4.3.1 公平交易制度的执行情况报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司《公平交易制度》、《异常交易监控与报告制度》。本基金管理人公平交易体系涵盖授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的各个环节，并通过明确投资权限划分、建立统一研究报告管理平台、分层次建立适用全公司及各投资组合的投资对象备选库和交易对手备选库、应用投资管理系统公平交易相关程序、定期对不同投资组合收益率差异、交易价差、成交量事后量化分析评估等一系列措施切实落实各项公平交易制度。 报告期内，本基金管理人整体公平交易制度执行情况良好，未发现有违背公平交易的相关情况。 4.3.2 异常交易行为的专项说明报告期内，未发生"所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%"的情形。 报告期内，本基金管理人未发现异常交易行为。 4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析基金操作层面，2023年2季度，基于对宏观形势、政策导向的深入研判，我们认为，国内经济处于需求偏弱的主动去库存态势，整体仍呈现弱复苏的格局。在此背景下，A股市场仍以结构性行情为主，我们坚持优选当前和未来一段时间内，宏观政策支持以及自身产业周期向上的方向进行投资。通过深度中观行业比较，我们确定了继续以数字经济为主线，重点布局计算机、传媒、通信、电子等相关板块。具体分析如下： 宏观研判方面，二季度以来“三驾马车”总体呈现偏弱态势：消费方面，经历了1季度“新冠”疫情结束，积压需求释放后，制造业PMI持续处于荣枯线以下，在经济前景不确定以及居民消费倾向下降的情形下，消费恢复的速度总体偏慢，因此消费偏负向；投资端，基建和制造业投资平稳略有回落，地产投资面临较大的下行压力，因此投资端也偏负向；出口方面，海外欧美需求回落的背景下，新兴市场国家对我国出口虽有拉动，但体量较小，因此出口偏负向；汇率方面，2季度美国经济好于预期，我国经济低于市场预期，中美经济基本面的差异决定了汇率面临一定的压力；流动性方面，经济弱势货币政策保持宽松，因此，流动性正向。五个指标，四个负向，一个正向，因此我们认为，2季度市场整体将呈现震荡偏弱的结构性行情。 基于以上宏观研判，2季度，我们重点选取行业自身需求上升叠加政策支持明确的行业进行投资，通过深度中观比较，我们选择仍坚持数字经济这条主赛道进行集中投资。具体原因如下：首先，通过深度学习二十大报告，我们学习到，未来五至十年，发展和安全将被放到突出的位置，这里面发展是高质量发展，安全包括国家安全、粮食安全、能源安全、金融安全、科技安全等等，而以数字经济为代表的计算机、通信、传媒、电子等领域将持续受益政策支持。一方面，计算机、传媒领域的人工智能方向，代表着高质量发展，而且一季度以来，以CHATGPT为爆点的人工智能浪潮，打开了C端的收费模式；未来伴随着技术革新、算力需求的提升、各种下游应用的百花齐放，相关行业和公司的盈利能力，也将会出现大幅提升，因此，我们认为，从投资性价比的角度看，TMT及电子等产业向上趋势明确，板块的估值提升有较大空间。另一方面，计算机信创领域、数据要素的发展、国产替代明确的半导体自主可控等领域，也将持续受益大安全需求的提升而获得较大的成长空间。 我们认为，伴随着数字经济顶层规划落地、纲领性文件出台、核心机构的设立，以及人工智能全球浪潮的持续推进，未来相当长的一段时间内，相关行业发展空间巨大；另外，微观数据显示，除人工智能相关细分领域维持较快的增速之外，传统消费电子、服务器和汽车等领域需求也出现边际改善，全球半导体周期有望加速触底回升，未来基本面持续改善也将驱动相关板块行情上涨。基于以上判断，我们在2季度重点配置计算机、传媒、通信、电子板块等板块，取得了较好的投资收益。 控制回撤方面，我们坚持选择投资阿尔法属性强的标的，个股集中度较低，配置一篮子股票，分散化解风险。行业相对集中，个股分散；用个股的阿尔法来享受赛道的贝塔，是我近些年投资框架迭代更新后的主要选择。 未来的投资中，我仍将努力做到，敬畏市场、尊重市场、相信市场。敬畏市场是要时刻保持风险意识，尊重市场是按照市场的客观规律进行顺势投资，相信市场是时刻保持敏感度，努力寻找最优方向，力争为我们的投资者朋友赚取持续、稳定的收益。 4.5 报告期内基金的业绩表现截至报告期末天治研究驱动混合A基金份额净值为2.484元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-1.55%，同期业绩比较基准收益率为-3.08%；截至报告期末天治研究驱动混合C基金份额净值为2.270元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-1.60%，同期业绩比较基准收益率为-3.08%。 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明本报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。 §5 投资组合报告5.1 报告期末基金资产组合情况序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 146,105,821.87 89.10 其中：股票 146,105,821.87 89.10 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资产 - - 7 银行存款和结算备付金合计 15,298,574.73 9.33 8 其他资产 2,573,799.84 1.57 9 合计 163,978,196.44 100.00 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 34,968,291.25 22.19 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 1,828,918.00 1.16 E 建筑业 5,400,586.00 3.43 F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 - - H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、软件和信息技术服务业 95,656,063.62 60.71 J 金融业 2,296,168.00 1.46 K 房地产业 - - L 租赁和商务服务业 5,064,795.00 3.21 M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 891,000.00 0.57 S 综合 - - 合计 146,105,821.87 92.73 5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合注：本基金本报告期末未持有港股通投资股票。 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％） 1 603888 新华网 149,600 4,909,872.00 3.12 2 603000 人民网 156,600 4,572,720.00 2.90 3 002230 科大讯飞 66,600 4,526,136.00 2.87 4 002351 漫步者 199,800 4,131,864.00 2.62 5 300494 盛天网络 151,680 3,760,147.20 2.39 6 002605 姚记科技 78,600 3,649,398.00 2.32 7 300624 万兴科技 30,600 3,584,790.00 2.28 8 300394 天孚通信 33,200 3,546,756.00 2.25 9 300212 易华录 106,600 3,542,318.00 2.25 10 002368 太极股份 85,600 3,524,152.00 2.24 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合注：本基金本报告期末未持有债券。 5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细注：本基金本报告期末未持有债券。 5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细注：本基金本报告期末未持有贵金属。 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细注：本基金本报告期末未持有权证。 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细注：本基金本报告期末未持有股指期货。 5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策注：本基金本报告期末未持有股指期货。 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明5.10.1 本期国债期货投资政策注：本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细注：本基金本报告期末未持有国债期货。 5.10.3 本期国债期货投资评价注：本基金本报告期末未持有国债期货。 5.11 投资组合报告附注5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体中，太极股份的发行主体在报告编制日前一年内曾受到芜湖市公共资源交易监督管理局、国家税务总局淮安市淮安区税务局第一税务分局的处罚。本基金对上述主体所发行证券的投资决策程序符合公司投资制度的规定。除上述主体外，基金管理人未发现本基金投资的前十名证券的发行主体出现本期被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。5.11.3 其他资产构成序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 274,872.31 2 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 - 5 应收申购款 2,298,927.53 6 其他应收款 - 7 其他 - 8 合计 2,573,799.84 5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分由于四舍五入的原因，分项之和与合计项可能存在尾差。 §6 开放式基金份额变动单位：份 天治研究驱动混合A 天治研究驱动混合C 报告期期初基金份额总额 37,349,895.93 51,610,468.39 报告期期间基金总申购份额 17,582,486.09 41,747,813.66 减：报告期期间基金总赎回份额 22,947,541.24 58,953,542.76 报告期期间基金拆分变动份额 （份额减少以“-”填列） - - 报告期期末基金份额总额 31,984,840.78 34,404,739.29 §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况注：报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或买卖本基金。 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细注：报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或买卖本基金。 §8 影响投资者决策的其他重要信息8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况无。 8.2 影响投资者决策的其他重要信息无。 §9 备查文件目录9.1 备查文件目录1、天治研究驱动灵活配置混合型证券投资基金设立等相关批准文件 2、天治研究驱动灵活配置混合型证券投资基金基金合同 3、天治研究驱动灵活配置混合型证券投资基金招募说明书 4、天治研究驱动灵活配置混合型证券投资基金托管协议 5、本报告期内按照规定披露的各项公告 9.2 存放地点天治基金管理有限公司办公地点-上海市复兴西路159号。 9.3 查阅方式网址：www.chinanature.com.cn 天治基金管理有限公司 2023年07月20日