市场分析
通汇货币:美联储加息预计延后欧元料将采取QE
2014年10月14日

  和讯特约

  今日(10月14日)人民币中间价公告显示:

  美元人民币6.1408, 下调38bps;

  港币人民币0.79155, 下调5.4bps;

  100日元人民币5.7312, 上调17bps;

  欧元人民币7.8076, 上调404bps;

  英镑人民币9.8613, 下调259bps;

  澳元人民币5.3688, 上调326bps;

  新西兰元/人民币4.8317, 上调189bps;

  加元人民币5.4765, 下调132bps;

  人民币林吉特0.52915, 下调20.9bps;

  人民币卢布6.6006, 上调261bps。

  美元

  周一(10月13日)芝加哥联储主席埃文斯表示,在加息时点的选择上美联储应保持谨慎态度,目前全球经济复苏力度疲软不堪,美国联邦公开市场委员会(FOMC)需兼顾通胀率与就业市场仍然存在闲置等风险。目前来看,美国经济在3年内预计不会实现充分就业目标和2%的通胀目标。在此期间,美联储可以将利率保持在低位,预计要到2016年第一季度才会开始加息。

  上述立场,埃文斯在全美教师退休会议第92届年会的讲稿中表明,其表示规模最大和成本最高的下行风险是急于使货币政策恢复正常,这将会阻碍已取得的经济进展,并使经济退回到最近几年的情况,即经济增长低于正常平常,低通胀率和近零的利率。

  埃文斯指出,以通胀保值类债券(TIPS)来衡量的美国盈亏平衡通胀率已经开始下滑并朝着错误的方向发展,但目前就担心这样的格局恐怕还为时过早。美国当前的抵押贷款活动依然存在太多制约。美国联邦公开市场委员会(FOMC)应当在加息问题上保持更多的耐心,即使通胀率突破美联储设定的2.0%通胀目标。

  其认为,美国薪资涨幅疲软,就业市场方面多项指标都表明存在就业闲置问题,这表明美国经济在弥补2007-2009年金融危机及随之而来的衰退上仍具有很大的空间,美联储目标与当前环境依然存在巨大缺口。由此看来,美联储鸽派的气势并不会迅速衰退。

  上述表态与美联储其他官员在上周末所强调的内容相切合,都表达了对全球经济前景的顾虑,这使得市场对美联储潜在的2015年加息前景的争论更加错综复杂。不过在将于10月举行的FOMC货币政策会议上,埃文斯并不拥有投票权,其在2015年1月将会拥有投票权。

  克利夫兰联储主席梅斯特在周一宣称,只有当美元持续走强时,才可能会影响美国经济增速。他并不担心美国通胀率逐步上升。

  其指出,全球经济增长前景疲软与强势美元将会导致风险,但并不会因此而实际下调对美国经济增长和通胀率前景的预期。

  他表示,并不担心美国通胀率逐步升高。相比之下,如若各种调查结果表明通胀预期脱离目标将更容易引起问题。

  梅斯特称,美国联邦公开市场委员会(FOMC)的加息时间不仅取决于美联储的政策目标,还取决于实现目标的速度。

  他预测,国内生产总值将会在未来两年取得年均3%左右的增幅,相比之下,更长周期内的年均增速将为2.5%。

  欧元

  欧洲央行行长德拉基所提倡的重振欧元区经济的最新策略未能获得经济学家的广泛支持。

  媒体调查显示,超过60%的受访者表示德拉基所实施的引导资产负债表达到2012年初水平的计划将无法实现,且越来越多的人预期欧洲央行将会进行大规模的政府债券购买。因欧洲央行拒绝透露资产购买规模,超过2/3的受访者对将于本月实施的资产购买计划缺乏细节表示不满。

  调查结果显示,欧洲央行管理委员会内部可能出现了意见对立,该部分委员会官员已经开始反对资产支持证券(ABS)和担保债券(CB)购买计划。德拉基在国际货币资金组织年会上再次表示,其打算将欧洲央行的资产负债表规模增加1万亿欧元(1.3万亿美元),以使欧元区避免陷入通缩。

  自10月2日欧洲央行召开货币政策会议以来,投资者对消费者物价指数(CPI)的前景预期已经恶化。欧元区9月通胀率降至0.3%,自2013年初以来该指标便一直未达到欧洲央行所设定的接近但低于2%的目标。IMF上周下调了欧元区经济增长预期,并呼吁欧洲央行考虑购买主权债券。

  上周六德拉基在IMF会议上表示,扩大资产负债表规模是提振通胀的最后一项货币工具,但他再次拒绝给出明确目标。

  德拉基告诉记者:“在目前情况下,我很难给出你们一个精确的数字……我已经给出了一个大概估计——将资产负债表规模提高至2012年初的水平。”

  欧洲央行资产在2012年上半年达到3.1万亿欧元的峰值之后,现已跌至2.1万亿欧元。

  根据调查,经济学家的平均预估值显示,资产购买计划叠加欧洲央行给银行业的长期贷款将会使央行资产负债表增加6000亿欧元。调查显示,欧洲央行资产负债表规模2014年、2015年、2016年将分别扩大1500亿欧元、2500亿欧元、2000亿欧元。

  超过半数的经济学家预估德拉基最终将宣布量化宽松(QE)计划——购买政府债券,像美联储与英国央行那样,持该预期比例较9月时的约1/3上升。

  与此同时,受访者认为24名管委会成员中部分委员将会持反对意见。德国央行行长魏德曼以及奥地利央行行长诺沃特尼反对ABS购买计划,认为该计划将会把更多风险转嫁给央行,德国政客的立场亦是如此。法国央行行长诺亚则反对该计划的结构。

  根据调查,经济学家预计的欧洲央行ABS购买规模已降至2000亿欧元,在9月此项预计为2500亿欧元。同时将担保债券购买预期从1600亿欧元下调至1500亿欧元。

  虽然欧洲央行预估将有1万亿欧元的资产满足购买标准,但该行执委科尔表示,实际购买规模将会低一些。

  科尔在IMF年会上表示:“当然不会全部购买,那样做太傻了……价格也将会变得疯狂,我们不会那样做,所以我们只会购买一部分。”

  接近半数的受访者预计,欧元区经济增长前景在接下来的四周内将会恶化,上月有15%受访者持此观点。仅7%的受访者预计欧元区经济会改善,9月曾有24%的受访者这样认为。

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