和讯特约

　　今日（9月25日）人民币中间价公告显示：

　　美元人民币6.1497， 上调35bps；

　　港币人民币0.79332， 上调4.4bps；

　　100日元人民币5.6282， 下调259bps；

　　欧元人民币7.8581， 下调407bps；

　　英镑人民币10.0363， 下调364bps；

　　澳元人民币5.4454， 上调93bps；

　　新西兰元/人民币4.9559, 下调15bps；

　　加元人民币5.5538， 上调49bps；

　　人民币林吉特0.52824， 下调6bps；

　　人民币卢布6.2186， 下调654bps。

　　美元

　　本周三，芝加哥联储主席埃文斯与克里夫兰联储主席梅斯特就美联储货币政策发表讲话。埃文斯在讲话中表示，美联储对加息应更具有耐心，即使通胀略高于2%也是可以接受的，其认为“相当长时间”措辞这一表述十分妥当。梅斯特则认为应修改前瞻性指引中“相当长时间”措辞，但称这不足以令她在9月会议上投反对票。

　　关于美国经济前景方面，梅斯特与埃文斯均预计今年下半年及明后年美国经济增速都可达到3%这一速度。这是美联储官员中颇为乐观的GDP预期。

　　关于前瞻性指引方面，梅斯特认为美联储应修改前瞻性指引，“相当一段时间”的措辞可能会向市场传达错误的信号。梅斯特指出，美联储的货币政策必须与国内的实际经济状况及对未来经济的预期相结合。不过梅斯特表示，仅仅反对“相当长时间”的措辞不足以让她在9月的FOMC会议上投反对票，其不清楚美联储在10月会议上是否会放弃“相当长一段时间”这一表述。

　　埃文斯认为美联储最终将修改前瞻指引，但目前来看“相当长时间”的措辞是恰当的。

　　关于加息方面梅斯特表示，目前宽松政策对于经济方面依然合适；首次加息时间将取决于经济数据所反馈的效果。

　　埃文斯则表示“早加息好于晚加息”的观点及其不妥。美联储对收紧货币政策须持有相当的耐心，只有在就业市场及通胀抱有信心的情况下才能加息。这意味着届时即使通胀略率高于2%这一目标，也是可以接受的。其认为，美联储加息幅度不应过大，这样可以减轻紧缩政策对经济复苏的影响。缓解加息担忧的一个方法就是将加息幅度放小。

　　关于通胀方面梅斯特预计通胀将在2016年底前返回到2%水平。

　　埃文斯则认为，目前3%~4%的薪资增速不太可能引起通胀，当前通胀温和上升的态势是可控的，即便通胀略高于2%，也会上下波动，对经济造成的影响不会太大。

　　关于劳动力市场方面，梅斯特表示劳动力市场已经获得了极大的进步，并预计将进一步改善，到明年底时失业率或达到5.5%。

　　埃文斯则表示，目前劳动力市场仍存在大量闲置产能，预计在通胀达到2%之前，劳动力市场将先实现充分就业。

　　在此次讲话中，梅斯特还表示，在美国经济逐步摆脱金融危机后遗症的影响开始恢复正常后，美联储的政策预估也应逐步改变以回到危机前的状态，这样才能使大众、投资者及其他市场观察人士在基于经济表现来对货币政策走向做出合理的预判。

　　梅斯特也因此重申，美联储不应在此后继续强调在结束量化宽松(QE)政策后继续维持超低利率政策“相当一段时间”的措辞，因为这将使市场造成误判，让其认为美联储未来的政策变化仅与时间有关，从而对具体的经济变化缺乏应有的关注。

　　但梅斯特同时表示，预计美国未来两年间将取得3%以上的经济增速，失业率也会在2015年底时降低至5.5%。不过其表示，美元汇价若继续持续走强，将会对美国经济造成一定的负面影响。

　　欧元

　　为对抗严峻的通缩威胁并提振持续低迷的欧元区经济，欧洲央行宣布采取进一步的宽松货币政策，这一结果导致欧元汇率可能取得自欧债危机以来最差季度表现。

　　本周三市场方面，欧元兑美元一年多以来首次跌破1.28关口，自7月初以来，欧元对美元累计贬值超过6.6%。三季度整体欧元表现为自2011年秋季欧债危机以来最差，彼时市场普遍担心欧元区就此解体，欧元不复存在。

　　本轮欧元贬值主要因为欧洲央行自6月以来所实施的进一步宽松货币政策，包括9月份降息及宣布将启动ABS购买计划。

　　欧洲央行行长德拉吉昨日表示，欧元价格的持续下跌反映出欧洲和其他主要国家货币政策的不同路径。

　　欧洲央行的货币政策将在“未来很长一段时间”内维持宽松，而其他国家的货币政策则可能逐渐确认本国经济复苏。

　　但欧洲央行本轮始自6月的降息和其他刺激措施并未对欧元区经济活动和市场信心起到提振效果，反而使得市场预计欧元区长期通胀率将继续回落，这一现象表明投资者对欧洲央行对抗通缩效果的信心正在逐渐衰减。

　　不过，欧洲央行则希望欧元的贬值能快速提高进口物价，并刺激出口。部分市场人士预计欧洲央行可能启动包含大规模国债购买的QE政策来提振经济。

　　花旗集团分析师表示，对欧洲央行执委会来说，欧元持续贬值可能是抗击通胀放缓的最后一个现实选择。德拉吉的举措可能激起日本央行行长黑田东彦的效仿，通过狙击货币来对抗通缩。

　　加拿大皇家银行资本市场分析师亦表示，尽管欧洲央行一再宣称，其并没有以汇率为目标。但汇率贬值给欧元区出口带来的推动要大于日本方面。

　　瑞银分析师预计欧元每贬值10%，就能提振欧元区非金融企业收益3%，鉴于当前欧元区非金融企业收益增幅是个位数，汇率贬值将起到明显提振作用。